I sin rebound fra nedturen i 2020 flirtede Brent -prisen med $ 70/bbl. Højere priser i 2021 betyder højere pengestrømme for producenterne, måske endda rekordstore højder. I dette miljø, global rådgivning om naturressourcer Træ Mackenzie sagde operatører skal udvise forsigtighed.

"Selvom priserne over $ 60/bbl altid vil være bedre for operatører end $ 40/bbl, er det ikke kun envejsrejser," sagde Greig Aitken, en direktør med WoodMacs virksomhedsanalyseteam. ”Der er de flerårige spørgsmål om omkostningsinflation og finanspolitiske forstyrrelser. Ændrede omstændigheder vil også gøre strategiudførelsen mere udfordrende, især når det handler om at lave aftaler. Og der er den hybris, der kommer i hvert opsving, når interessenter begynder at betragte hårdt lært lektioner som forældede synspunkter. Dette fører ofte til overkapitalisering og underpræstation. ”

Hr. Aitken sagde, at operatører skulle forblive pragmatiske. Blueprints for succes til $ 40/bbl er stadig blueprints for succes, når priserne er højere, men der er en række spørgsmål, operatører skal huske på. For det første er inflation i forsyningskæden uundgåelig. Wood Mackenzie sagde, at forsyningskæden er blevet udhulet, og et travlt med aktiviteter ville meget hurtigt stramme markederne og få omkostningerne til at stige hurtigt.

For det andet vil finanspolitiske vilkår sandsynligvis strammes. Stigende oliepriser er en vigtig udløser for finanspolitiske forstyrrelser. Flere finanspolitiske systemer er progressive og oprettet for automatisk at hæve statens andel til højere priser, men mange er ikke.

"Kravene om en" fair andel "bliver højere ved højere priser, og styrkelse af priserne er ikke gået ubemærket hen," sagde Aitken. ”Mens olieselskaber modstår ændringer i finanspolitiske vilkår med trusler om lavere investeringer og færre job, kan dette blive svækket af planer om at nedlægge eller høste aktiver i visse regioner. Højere skatteprocenter, nye skatteindtægter, selv kulstofafgifter kan vente i vingerne. ”

Stigende priser kan også standse porteføljens omstrukturering. Mens mange aktiver er til salg, selv i en $ 60/bbl -verden, ville købere stadig være knappe. Hr. Aitken sagde, at løsningerne på mangel på likviditet er uændrede. Ville-sælgere kan enten acceptere markedsprisen, sælge aktiver af bedre kvalitet, inkludere uforudsete situationer i handlen eller holde fast.

"Jo højere olie der stiger, jo større vægt skifter til at holde på aktiver," sagde han. ”At tage den gældende markedspris var en lettere beslutning, når priserne og tilliden var lav. Det bliver vanskeligere at sælge aktiver til en lavere værdiansættelse i et stigende prismiljø. Aktiverne genererer kontanter, og operatører har mindre pres på at sælge på grund af deres stigende pengestrøm og større fleksibilitet. ”

Men strategisk porteføljer med høj karakter er afgørende. Aitken sagde: ”Det bliver sværere at holde linjen til højere priser. Virksomheder har talt meget om disciplin, med fokus på gældsreduktion og øget aktionærfordeling. Disse er lettere argumenter at komme med, når olie er $ 50/bbl. Denne beslutning vil blive testet ved at genopbygge aktiekurser, øge pengeproduktionen og forbedre stemningen over for olie- og gassektoren. ”

Skulle priserne holde sig over $ 60/bbl, kan mange IOC'er gå hurtigere tilbage til deres økonomiske komfortzoner hurtigere, end hvis priserne er $ 50/bbl. Dette giver større mulighed for opportunistiske bevægelser til nye energier eller dekarbonisering. Men dette kan også anvendes til geninvestering i opstrøms udvikling.

De uafhængige kan se, at væksten hurtigt vender tilbage til deres dagsordener: de fleste amerikanske uafhængige har selvpålagte geninvesteringsrentebegrænsninger på 70-80% af driftens pengestrømme. Deleveraging er det primære mål for mange stærkt gældsbelagte amerikanske virksomheder, men hr. Aitken sagde, at dette stadig efterlader plads til målt vækst inden for stigende cashflow. Desuden er det få internationale uafhængige, der har foretaget den samme type transformationsforpligtelser som de store. De har ingen sådan grund til at aflede pengestrømme fra olie og gas.

“Kan sektoren blive revet med endnu en gang? Fokus på modstandsdygtighed ville i det mindste vige for en diskussion om prisudnyttelse. Hvis markedet skulle begynde at belønne væksten igen, er det muligt. Det kan kræve flere kvartals stærke indtjeningsresultater at realisere sig, men oliesektoren har en historie om at være sin egen værste fjende, ”sagde Aitken.